鹿财策略光大期货：7月2日能源化工日报

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　　原油：

　　周二油价重心小幅上移，其中WTI 8月合约收盘上涨0.34美元至65.45美元/桶，涨幅0.52%。布伦特新换9月合约收盘上涨0.37美元至67.11美元/桶，涨幅0.55%。SC2508以498.0元/桶收盘，上涨1.0元/桶，涨幅为0.20%。OPEC+预计将在7月6日会议上宣布8月每日增产41.1万桶的计划，并指出贸易协议改善需求前景部分抵消了这一影响。美国总统特朗普表示，他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期，并对与日本能否达成协议表示怀疑。特朗普表示，美方已经和日本打过交道，不确定是否会达成协议。特朗普表示，他可以对从日本进口的商品征收“30%或35%或任何我们确定的数字”的关税，而这远高于他在4月2日宣布的对日本商品的24%的关税税率。7月1日美国上周API原油库存意外增约70万桶，截至6月27日当周，美国API原油库存增加68万桶，API库欣原油库存减少141万桶，成品油汽油库存增加192万桶、馏分油库存减少345.8万桶。当前库存数据显示汽油存在累库预期，而馏分油去库，在欧佩克继续增产的背景下，油价反复震荡寻找方向，短期来看，油价延续震荡运行节奏。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2509收跌0.37%，报2979元/吨；低硫燃料油主力合约LU2509收跌0.03%，报3590元/吨。据金联创数据监测，2025年1-6月山东主要港口地炼及贸易商进口原料油库存平均水平在811万吨，较去年同期下跌4.14%。随着检修高峰期临近尾声，后期山东地炼开工率或有一定提升空间。高硫基本面驱动略强于低硫。伊朗与俄罗斯供应暂维持低位，叠加高硫发电及炼化需求回升，预计未来几个月高硫价格或有望迎来短暂反弹，但在中期供需压力下建议考虑逢高做空高硫裂解价差；而国内低硫供应维持充足，低硫燃料油内外价差预计延续低位。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.17%，报3562元/吨。根据隆众对92家企业跟踪，2025年7月国内沥青总排产量为254.2万吨，环比增加14.4万吨，增幅6.0%，同比增加48.5万吨，增幅23.6%。上半年沥青市场的特点在于华南供应严重过剩致价格跌至全国洼地，低价资源北运导致南北价差倒挂，定价中心转移至华南地区。华南供应有减量预期，盘面定价或在北方旺季后再度转移回北方；盘面来看年内整体需求表现不佳，叠加上半年沥青估值偏高，我们仍推荐逢高布空裂解价差。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨110元/吨至14095元/吨，NR主力上涨120元/吨至12310元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨10元/吨至11260元/吨。昨日上海全乳胶14000（+50），全乳-RU2509价差25（+85），人民币混合13950（+50），人混-RU2509价差-25（+85），BR9000齐鲁现货11700（+150），BR9000-BR主力480（+200）。继4、5月份“两连涨”后，我国重卡行业销量于6月份再度上涨，2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。橡胶产区陆续达到全面割胶，原料价格下滑，下游轮胎需求稳定，重卡销量表现较好，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4800元/吨，收涨0.04%；现货报盘升水09合约168元/吨。EG2509昨日收盘在4273元/吨，收涨0.14%，基差减少0元/吨至66元/吨，现货报价4328元/吨。PX期货主力合约509收盘在6794元/吨，收跌0.03%。现货商谈价格为861美元/吨，折人民币价格7099元/吨，基差收窄86元/吨至301元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在3成左右。因朱拜勒地区电力因素影响，当地多套MEG装置受影响而停车，部分已经重启，但仍有几套处于停车状态，预计将在1-2周内陆续恢复。华南一套200万吨PTA装置因故降负至5成附近，预计4天附近。PX基本面偏紧，预计继续维持去库状态，或进一步支撑PXN上涨。TA装置恢复为主，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，TA价格预计震荡为主。乙二醇检修期过后预计恢复效率较高，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，EG价格预计震荡为主。

　　甲醇：

　　甲醇：周二，太仓现货价格2530元/吨，内蒙古北线价格在1942.5元/吨，CFR中国价格在278-282美元/吨，CFR东南亚价格在349-354美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2460-2520元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。综合来看，随着伊朗装置逐步恢复，后续进口量回升，当前MTO利润被迅速压缩可能会引发装置检修，因此重点关注下游装置动态，短期甲醇价格维持震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7150-7250元/吨，油制PP毛利-90.24元/吨，煤制PP生产毛利935.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-770.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-360.03元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-159.27元/吨。PE方面，HDPE主流价格8004元/吨，LDPE主流价格9525元/吨，LLDPE主流价格7442元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-258元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1311元/吨。综合来看，供给虽在高位但增幅有限，因此供需矛盾并不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化而移动。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4700-4800元/吨，乙烯料主流参考4850-5150元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4610-4700元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5530元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4780-4850元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5100元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，但基差和月差结构的缓慢变化使套利和套保空间在逐步收窄，并且印度BIS认证继续延期，预计PVC价格延续震荡走势。

　　尿素：

　　周二尿素现货市场价格局部仍有下调，部分维持稳定。昨日山东、河南地区市场价格分别为1780元/吨、1790元/吨，日环比分别下跌10元/吨、维持稳定。基本面来看，尿素日产水平19.43万吨，日环比继续下降0.27万吨。即便近期尿素供应水平持续回落，但仍难以扭转当前宽松状态。近期尿素需求支撑有限，农业需求因部分地区雨水较多而有所跟进，但工业需求表现一般。昨日主流地区现货产销率多数徘徊在60%~110%，山东地区稍显偏弱。整体来看，尿素市场缺乏新增有效驱动，盘面短期震荡为主。后期市场或仍将博弈出口政策变化，关注出口政策动态、尿素日产水平、现货成交水平及本周库存数据。

　　纯碱：

　　周二纯碱现货市场多数稳定，华中、华东部分地区价格仍有下调。贸易商环节报价跟随盘面窄幅波动，昨日沙河及周边地区重碱贸易价格1197元/吨，日环比跌13元/吨。基本面来看，近期检修企业增多，纯碱供应水平有所下降。但需求端仍无亮点，整体按需跟进为主。近期下游光伏玻璃行业减产成为业内关注焦点，后期在产产能仍有下降空间，纯碱刚需水平将进一步回落。整体来看，纯碱宽松格局仍将不断深化，期价中枢大方向也仍以向下为主。但短期行业检修力度、后期是否具有落后产能淘汰等需要关注。

　　玻璃：

　　周二玻璃现货市场价格略有反弹，昨日国内浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比涨1元/吨。基本面来看，玻璃行业日熔量昨日稳定在15.78万吨。需求端跟进情绪有所好转，昨日主流地区现货产销率波动区间提升至100%-130%区间附近。但受制于下游行业经营状况不佳，中下游采购情绪后期能否维持、现货成交能否持续值得继续观察。整体来看，玻璃现货市场出现企稳迹象，但当前市场驱动依旧不明显，且长期供需矛盾尚未缓解。预计短期盘面延续底部震荡趋势，后续关注行业产能变化、现货成交情况。

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